新2查账网址:工商社论》英国金融危机「溢出」的风险

AllbetGaming 1个月前 (10-24) 财经 13 0

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当英国特拉斯政府摇摇欲坠、即将被自己保守党员推翻的前夕,美国联准会的经济学家与官员们,同时进行一场紧急的研究任务,他们就即时的金融数据做模型推估,更亲自打电话给在华尔街第一线作战的金融业主管们,联准会的经济学家们问三个问题:第一,是否有任何被联准会忽略的重大风险;第二,美国国债有没有流动性枯竭的问题;第三,英国国债风暴有没有扩及全球的可能?

不只是联准会,美国拜登总统也高度警戒英国金融风暴,有没有风险外溢,触发全球金融海啸的可能。美国再两个星期就要举行期中选举,在重大选举之前金融市场万一发生任何大地震,将是难以想像的灾难。

拜登总统不只与他最信赖的财政部长叶伦保持即时的联系,更与国家经济委员会主任布莱恩.迪斯,以及白宫经济顾问主席西西莉亚.劳斯等人密集会议。迪斯曾经是资产管理巨头黑石基金的高阶主管,劳斯则是著名的劳工经济学家,拜登要他们掌控的经济政策目标当然不只是金融稳定,还有能源价格与供需稳定、通货膨胀、劳工就业、甚至学生贷款减免等正在风口浪尖上的议题,但是英国金融风暴有没有溢出的可能,则是拜登总统与他的经济幕僚们紧盯的风险。

英国特拉斯政府在9月发布让市场不安的经济振兴计画,触发英镑汇率与英国国债的大地震,英国是全球退休基金的重镇,过去因为长期低利率,退休基金大量采用「负债驱动式投资策略」,以衍生性商品架构来确保退休基金能够稳定提供退休者所需的现金。

英国LDI在过去十年间,从4,000亿英镑暴增四倍到1.6兆英镑,却因为特拉斯的政策,触发英国国债利率骤升,退休基金原本用以对冲风险的衍生性部位被迫停损,产生金额高达数千亿英镑的损失,英格兰银行为此宣布高达650亿英镑的救市计画来稳定英国长天期国债,最终特拉斯政府垮台谢罪。

这个事件让「金融稳定」提升到全球主要政府决策雷达上的最优先事项,美国与英国通货膨胀都在40年高点,央行总裁快速调升利率来对抗通货膨胀,这是经济理论的必然,也是政治正确的必然。但是英国风暴让各国决策者警觉,飞奔的利率非常危险。

英国LDI在十年暴增四倍就是著例,过去十年长期的低利率,零利率代表着无限大的资产风险,以及难以统计的庞大衍生性避险部位,联准会、货币银行监理局、证券交易委员会等金融主管机关固然紧盯金融机构,银行与保险公司的资本适足率都在稳健的水准,但是长期零利率的环境可能养出类似英国资产管理业的「影子金融机构」,躲藏在市场与金融机构的边边角角,合起来却是会撼动金融安定的天文数字,这个风险,极可能被暴升的债券利率引爆。

白宫与联准会的官员们如今对于这个潜藏风险高度警戒,由叶伦召集的金融稳定监督委员会在10月初召开,包括联准会主席鲍尔、证券交易委员会主席甘斯勒等,美国14位层级最高的金融监理机构的主席都出席,根据财政部发布的声明,他们汇总各监理机关的报告,仔细审视了威胁金融稳定的所有变数,对虚拟货币与稳定币的动态也没有放过。

随后叶伦与鲍尔参加了10月中旬在华盛顿举行的20大工业国、七大工业国财政部长与央行总裁会议,这是下个月在印尼峇里岛举行的G20领袖峰会之前的预备会议,叶伦与鲍尔借此与日本、欧盟等主要工业国家的财经一把手,讨论联手打击通货膨胀、稳定全球金融市场的行动方案,并且与国际货币基金、世界银行的总裁,就第三世界国家面临美元利率急升所带来的冲击,提出具体因应的救助方案。

眼前的经济与金融情势无疑是数十年来最为严峻的挑战,英国金融风暴吓坏大家,政府决策官员在打击通货膨胀的同时,更须以维持金融稳定为最高前提。美国联准会官员的三个问题,目前看起来并没有立即爆破的危险,上周日圆汇率贬破150后,我们也看到日本政府同步出手,让美元汇率指数显著下跌。如果从华盛顿、伦敦、布鲁塞尔、东京以及台北的财经官员们都高度警觉,或许过去一个多月的金融震荡,就能逐渐回复平稳。

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